画像を読み込み中Solanaはステーブルコイン貸付利回りでトップチェーンにランクイン

Solana Foundation公式ブランドアセット（solana.com/branding）

Jupiter LendやKaminoなどのレンディングプロトコルは、イーサリアムやArbitrumよりも多くのステーブルコイン預金者への報酬を支払っており、現在$2.7 billion以上が稼働している。

2026年10月13日（火）· 08:50 EDT · 読了時間3分

DeFiにおいて

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ブロックチェーン上にドルを置いておくなら、今はSolanaが最高の金利だ。

Solanaにおけるステーブルコインの貸出利回りは、最近のクロスチェーン比較で6.7%から8%の範囲でした。イーサリアムとArbitrumは3%から4.4%前後で推移しました。退屈なドルペッグ型トークンに支えられた暗号資産の一角にとって、この差は決して退屈なものではありません。

利回りはどこから来ているのか

2つのプロトコルが大部分の比重を占めている。Kamino Lendは総ロック価値（TVL）で約$1.31 billionを保有し、Jupiter Lendは約$1.13 billionを保有していた。

Solanaの主要なレンディングプロトコル全体で、総貸付額は現在$2.7 billionを超えている。JupiterとKaminoが合わせてその大部分を占め、残りを小規模なプレイヤーが補完している。

2026年10月10日時点で、Jupiter LendのUSDCプールは約$497 millionの預金に対して5.12%のAPYを支払っていました。

KaminoのSentora PYUSDボールトはさらに進み、$112 millionの預金に対して、約2.3%の報酬を含む8.02%に達した。

その報酬部分は一旦立ち止まって考える価値がある。それを取り除くと、基礎となる金利は通常のプールに近づく。つまり、見出しの数字の一部は有機的なものではなく、宣伝的なものだということだ。

概して、Solana上のプレーンなUSDC貸付プールは約5%のAPYをもたらします。キュレーションされたボールトは、戦略に応じて6%から8%以上に達することがあります。

メニューはさらに刺激的になる

大手2社以外では、選択肢はより専門的になる。2026年10月11日のデータは、金利が広くばらついていることを示した：

• Loopscale USDC：6.91%

• OnRe ONyc：11.02%

• レバレッジ型Kaminoループ：15.6%から23.61%

レバレッジループは、預金を担保に借り入れ、その資金を再預金し、それを繰り返すことで機能する。各サイクルは利回りを増幅させる。同時に、問題が生じ得るあらゆる要素も増幅させる。

一部の商品は、現実世界の資産（RWA）へのエクスポージャーからもリターンを得ています。つまり、利回りの一部はオフチェーンに存在する資産から生じており、これは純粋なオンチェーン融資とは異なる種類のリスクをもたらします。

なぜ金利がこれほど高いのか

答えは利用率です。Solana上の需要の高いプールは95-99%が貸し出されていると報じられています。

預け入れ資金のうち貸し出されている割合が100%に近づくと、新たな預け入れを促し、さらなる借り入れを抑制するために金利が上昇する。したがって、高い利回りは一部、貸し手が供給する以上に借り手がソラナ・ドルを求めていることの表れである。これは金利を追い求める預金者にとっては良い知らせだ。急いで資金を引き出さなければならない人にとっては、あまり好ましくない。

預金者にとって、そして彼らを巡って競争するチェーンにとって、これが意味するもの

ステーブルコイン保有者にとって、計算は単純だ。最近の比較によると、イーサリアムやArbitrumで3%から4.4%程度の利回りを得ている預金者は、Solanaでは6.7%から8%を得られる可能性がある。

ただし、その利回りの数字には、注意深く読むべき細かい但し書きが付いている。

まず流動性です。99%が貸し出されているプールには、遊休資金がほとんど残っていません。多くの預金者が一斉に引き出そうとすると、借り手が返済するまで、あるいは金利の上昇が新たな預金を呼び込むまで待たなければならない可能性があります。

第二に、リターンの源泉は質において異なる。借り手が支払う利息は実際の需要を反映している。トークン報酬は、KaminoのSentora PYUSDボールトにおける約2.3%の増加のように、インセンティブプログラムが変わると縮小したり消滅したりする可能性がある。RWAに連動する利回りは、オフチェーンの取引相手へのエクスポージャーを加える。

第三に、二桁の金利はそれ自体が別のカテゴリーに属します。15.6%から23.61%を支払うレバレッジループは、5.12%の単純なUSDCプールとは同じ商品ではありません。

注目すべき指標は、プール利用率、オーガニック利息とリワードの内訳、そしてKaminoとJupiterにおけるTVLです。利用率が上限付近にとどまる中で$2.7 billionの数値が増え続けるなら、需要が供給に追いついていることを示唆します。

開示：この記事はEstefano Gomezによって編集されました。コンテンツの作成およびレビュー方法の詳細については、編集ポリシーをご覧ください。