画像を読み込み中トークン化されたCircleのエクスポージャーは最大$345Mに上昇

サードパーティのプラットフォームは、USDC発行体の時価総額のおよそ1.7%をオンチェーントークンにラップしており、その数字は増え続けている。

2026年10月9日（金）· 08:09 EDT · 読了時間3分

株式で

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Circleはドルをブロックチェーン上に載せることで事業を築いてきた。今や同社自身の株式も同じ扱いを受けているが、そのラッピングを行っているのはCircleではない。

Circle Internet Group（NYSE: CRCL）へのトークン化されたエクスポージャーは、2026年10月上旬から中旬時点で約$314 millionから$345 millionと推定されている。これは同社の株式時価総額のおよそ1.7%に相当し、その割合は依然として上昇している。

約$20 billionから$21 billionの評価額の企業にとって、1.7%は端数誤差のように聞こえるかもしれない。トークン化株式においては、これによりCircleの株は世界で最もトークン化が進んだ上場企業の一つとなる。

誰がオンチェーンでCircleをミントしているのか

トークンは複数の第三者発行体から提供されており、それぞれ独自のティッカー接尾辞を持っています。

Ondo FinanceはそのバージョンをCRCLonとして提供しており、推定約$98Mのエクスポージャーを保有している。BinanceのbStocks商品はCRCLbとして取引され、おおよそ$110～119Mを占めており、これにより推定値の中で最大の単一ポケットとなっている。

Backed FinanceのxStocksプラットフォームはCRCLxを発行している。このトークンは分散型金融全体で相当な取引量を記録しており、オンチェーンの取引所やレンディングプロトコルに組み込むことが可能だ。

データプラットフォームRWA.xyzは、複数のプラットフォームにわたりCircleに関連する10種類以上の異なるトークン化株式を追跡している。

トークンはCRCLの株価を追跡するように設計されており、その株価は$80から$82の間で報告されている。これらのトークンは、保有者に従来の意味での記名株主にすることなく、株式に対する経済的エクスポージャーを与える。

トークン化されたCRCLは、直近30日間のウィンドウで評価額が7.5%上昇したが、月間取引量は変動していた。

トークンが実際に何をするのか

この商品は継続的な取引を提供しているため、保有者はニューヨーク市場の取引開始ベルを待つ必要がない。

適格なユーザーはトークンを直接ミントおよび償還することもできる。実際には、この仕組みはトークンの価格を原資産である株式に連動させることを目的としている。

配当などのコーポレートアクションは自動的に処理され、一部の商品では保有者が何もする必要なく配当が再投資されます。

これらの商品は主に非US投資家とDeFi統合を対象としている。USの外部にいる暗号資産ウォレットを持つ人でも、US上場企業への価格エクスポージャーを得ることができる。DeFiプロトコルはそのエクスポージャーを他のオンチェーン資産と同様に扱うことができる。

より大きな市場がすべてのトークンを押し上げる

より広範なトークン化株式市場は、運用資産残高が推定$3.1 billionから$4.87 billionに達し、過去最高を記録した。オンチェーン取引高は最近、$15 billionを超えた。

そうした背景の中で、Circleのシェアは注目に値する。両方の推定値の上限が維持されれば、トークン化されたCRCLは、トークン化された株式価値全体の中で意味のある部分を占め、それが単一企業に集中していることになる。

Circleは独自のインフラ構築も進めている。同社は2026年9月16日に資産のトークン化を支援することを目的としてArcネットワークを立ち上げた。しかし、トークン化されたCRCLのエクスポージャーは主に、Circleが自社株のトークンを発行したものではなく、サードパーティのプラットフォームに由来している。

この区別は強調する価値がある。Circleの株式は、原株を保有または参照し、それに対してトークンを発行する他の企業によってトークン化されている。Circle自身がそのプロセスを運営しているわけではない。

投資家と発行体にとってこれが意味するもの

投資家にとって最初の疑問は、自分がどのラッパーを保有しているかということだ。CRCLon、CRCLb、CRCLxはいずれも同じ企業を指している。しかし、それぞれ異なる発行体によって裏付けられており、独自の構造、適格性ルール、償還プロセスを持っている。

10以上のバリアントがプラットフォーム全体に分散しているため、Circleエクスポージャーの取引活動はプールされるのではなく分散している。

発行体にとって、Ondo、Binance、Backedは事実上、単一銘柄のデフォルトのオンチェーン版の座を争っている。Binanceが推計でリードしていることは、大手取引所を通じた流通が大きな意味を持つことを示唆している。一方、xStocksのDeFi活動は、取引所のリーチではなくコンポーザビリティに基づく別の道筋を示している。

トークン化されたエクスポージャーは時価総額の約1.7%で、同株の従来の浮動株と比べれば小さい。しかし、他のほぼすべての上場企業のオンチェーン上の存在と比べれば大きい。

開示：この記事はVivian Nguyenによって編集されました。コンテンツの作成およびレビュー方法の詳細については、編集ポリシーをご覧ください。