連邦判事が火曜日、緊急停止申立てを却下したため、株式永久先物は当面、Kalshi、Coinbase Derivatives、Bitnomialで取引を継続できる一方、ウォール街の支援を受ける異議申立者側がCFTCが権限を逸脱したことを立証する可能性が高いとの判断を示した。

米国のヴァレリー・カプローニ連邦地裁裁判官は、CFTCが当該商品を米国の規制対象取引所で取引開始できると発表してから数時間後、当事者との電話会議を経て、11月3日に一時差止命令を却下した。

原告は、ニューヨーク州の非営利団体であるCapital Markets Alliance Associationであり、その会員にはCboe Global Markets、Citadel Securities、Healthy Markets Associationが含まれると、同団体の書記であるAdam Fordの宣誓供述書に記載されている。

同グループはCFTCおよびマイケル・S・セリグ委員長を相手取り、ニューヨーク南部地区連邦地裁に事件番号1:26-cv-09608として提訴し、3取引所すべてによる申請の承認を取り消すことを求めている。

カプローニは、同グループが、CFTCの規制対象プラットフォーム上で個人株の永久デリバティブを個人投資家に提供することを認める法的権限を当局が欠いているという主張について、「本案において勝訴する可能性が高い」と述べた。

「永久契約は、定義上、『単一の証券の将来の受渡しのための売買』を規定するものではないため、CFTCが法定および規制上の権限を有する証券先物にはなり得ない」と彼女は書いた。

代わりに、彼女は、これらの契約は「スワップの定義を満たしているように見える」と述べ、これは証券取引委員会の管轄に属するとした。

彼女はまた、衡平性のバランスと公共利益が同盟側に有利であると判断し、当局の行動は「株式市場に対する重大な混乱を表しているように思われる」と述べた。

申立ては一方の要件で失敗した。カポーニ判事は、Cboe、Citadel Securities、Healthy Marketsからの陳述は、会員が被る損害について「推測的」であり、「現実かつ差し迫った」回復不能な損害を示していないと述べた。

判決が行うことと行わないこと

この命令は承認を維持するものである。本案について判断するものではなく、また同盟が別途申し立てた仮差止命令の申立てについても判断するものではない。

CFTC側の異議申立ては11月6日金曜日が期限であり、同盟側の回答は11月10日火曜日が期限である。命令によれば、この日程は担当判事により変更される可能性がある。訴訟記録では、ローラ・G・スコフィールド判事が本件の担当として記載されている。

Kalshiは水曜日の朝までに、クアルコム、マクドナルド、アムジェン、コストコの4銘柄の単一株パープをすでに上場しており、最大レバレッジは4.9倍だった。

Bloomberg Lawは、判事が最終的にはこれらの商品に反対するウォール街の企業側を支持する可能性を示唆したと報じた。

暗号資産取引所を巻き込んだCFTCとSECの縄張り争い

争いの焦点はレッテルにある。セリグの11月3日の声明によれば、これらの契約は委員会規則40.3に基づき証券先物商品として承認されたとみなされた。証券先物商品はCFTCとSECが共同で監督する区分である。取引所は9月18日にこれらを申請し、当局は書面による命令を出すことなく45日間の審査期間を経過させた。

この同盟は、有効期限がなく引渡義務もない契約は証券ベースのスワップであると主張している。議会は、完全なSECの監督の下で、そうした取引の小売取引を国内証券取引所に限定した。

同社の訴状は、CFTCが「米国株の並行的な合成市場を、SECの専管管轄の外で成長するよう招き入れた」と述べている。

CFTCの広報担当者は、この訴訟を「憂慮すべきもの」と呼び、ロイターに対し次のように述べた。「我々の市場は、イノベーションを妨げることを目的とした訴訟キャンペーンではなく、法によって統治されるべきだ。」

暗号資産ネイティブの取引所にとって、その利害は株式にとどまらない。パーペチュアルは暗号資産デリバティブ取引の中核商品であり、KalshiとCoinbaseはCFTCの枠組みを利用して、それらを国内に持ち込んだ。

当局は5月29日に米国上場としては初となるビットコイン・パーペチュアルを承認し、Kalshiはその後まもなくこの商品の取引を開始した。

その承認はすでに異議に直面している。CME Groupは6月にCFTCを提訴し、交換される資金支払いに基づく契約は先物ではなくスワップであると主張した。この訴訟はワシントンで係属中である。

ニューヨーク州の命令は証券先物を対象としており、ビットコインのような商品は対象外だ。しかし連邦判事は今、少なくとも予備的にではあるが、満期のない契約は先物とは見なされないと述べた。