Centrifuge 與 Pendle 將固定利率市場引入 Base 上的代幣化現實世界資產

Centrifuge 官方標誌（centrifuge/apps 儲存庫）

該合作將Pendle的收益拆分機制與Centrifuge的代幣化信貸結合，首款產品掛鉤Janus Henderson的AAA級CLO策略。

2026年11月3日週二 · 10:10 美東時間 · 閱讀時間 3 分鐘

在金融領域

Centrifuge 與 Pendle Finance 正攜手在 Base 上為代幣化的現實世界資產建立固定利率市場。這項合作於 2026 年 11 月 3 日宣布。

Centrifuge 與 Pendle 的機制如何運作

這項合作將Centrifuge的代幣化基礎設施與Pendle的招牌手法結合：把生息資產拆分成兩個部分。

Pendle 將這些份額轉換為獨立的代幣。本金代幣（PT）讓持有者鎖定固定收益。收益代幣（YT）則讓交易者對該資產可能產生的浮動收益進行投機。

產品陣容中的首款產品是 Centrifuge 的 deJAAA。它與 Janus Henderson 的 AAA 擔保貸款憑證（CLO）策略掛鉤，該策略管理超過 300 億美元。

擔保貸款憑證（CLO）是將企業貸款池按風險切分為不同分層。AAA 分層位於最頂層，意味著它最先獲得償付。

這項合作並非始於新聞稿與承諾。Pendle 在正式宣布之前，已於 2026 年 10 月 21 日為 deJAAA 推出市場。

該市場的到期日為2026年11月26日。Pendle上的固定利率部位以特定結束日期為基準，因此買方能確切知道其鎖定報酬何時支付。

Pendle 一直大力投入傳統信貸領域。截至 2026 年 9 月 30 日，現實世界信貸策略占 Pendle 總鎖倉價值的 82%。當日總鎖倉價值為 11.6 億美元。

同時，Centrifuge 已將自身定位為 Base 上的關鍵代幣化供應商。2026 年 5 月，Coinbase 在對該公司進行策略投資後，指定 Centrifuge 為其首選代幣化合作夥伴。

因此，一方提供資產，另一方提供市場結構。Centrifuge 將信貸轉化為代幣，Pendle 則將這些代幣轉化為可圍繞固定利率進行定價、拆分與交易的金融工具。

對 Pendle 而言，這筆交易強化了其總鎖倉價值（TVL）組成已反映出的策略方向。由於 82% 的存款配置於實體世界信用策略，新增一項與 Janus Henderson 相關的產品正符合這一模式。

有些風險值得點名。CLO 是打包而成的企業貸款，即便是最高評級的檔次，也取決於底層借款人的健康狀況。將其代幣化，會在信用風險之上再增添智慧合約與平台風險。

流動性是另一個未解的問題。固定利率市場要運作得最好，PT 與 YT 兩邊都必須有足夠的買家。deJAAA 市場能否吸引到這樣的深度，將決定它對大型參與者有多大用處。

deJAAA 市場在 2026 年 11 月 26 日到期前的表現，將是第一個真實的數據點。除此之外，問題在於 Centrifuge 和 Pendle 是否會將該模式擴展到 Base 上的其他代幣化產品。

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